作者丨黎曼
编辑丨王庆武
来源丨东四十条资本
二级市场AI的狂热直接传导至一级市场，形成了AI企业上市的“窗口期红利”。
更为关键的一点是，资本市场对AI的关注点也开始发生转移，比如从“谁的模型更大”转向“谁能把AI变成可持续现金流”。
眼下，便有一家来自广州的AI应用层公司勇闯港交所。2026年2月底，钛动科技向港交所递表，冲击港股“Multi-Agent（营销多智能体）第一股”。钛动科技此时递表，有希望抢在热度消退前完成IPO定价。
更值得关注的是财务层面，钛动科技已实现持续盈利且毛利率稳定在82%以上，这种少见的高利润AI企业在当前市场环境下也具有稀缺性。
IPO前，钛动科技的投资方包括险峰、IDG资本、金沙江联合资本、人人游戏、钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金等。
俞永福的一句话促成一个IPO
钛动科技创始人李述昊是典型的“大厂出走者”，是1989年出生的山东人，2011年从天津大学电子科学与技术专业毕业后，在待了一年，便加入UC浏览器海外版，成为第一批做海外市场的“拓荒者”。2013年，他把UC浏览器做到印度市场第一名，干翻了谷歌——这段经历让他日后回忆起来，仍然带着少年意气。
2014年，UC被阿里巴巴全资收购，李述昊随之进入阿里体系，负责支付宝、速卖通的海外投放。那是中国互联网出海的黄金年代，他成了最早一批接触数字化出海的人。但在一次采访中，他说自己心里一直有个念头：“代表中国队出战”，创建一家千亿美元级别的公司。
2016年，他带着UC被收购后变现的股票，决定离开。那一年他27岁，前程未卜。创业初期，他尝试过几款工具类产品，都不顺利。
转折源自前领导俞永福。这位原阿里大文娱、本地生活的掌舵者建议他把目光投向To B营销。“在俞永福的建议下”这个表述，在后来多家媒体的报道中被反复提及。
2017年，钛动科技在广州成立，李述昊的愿景清晰起来：“用AI抹平文化差异，用商业智能抹平经验差异”。
在出海浪潮袭来之际，李述昊观察到，企业出海其实存在两大痛点：安全感与体验感。企业受语言文化、消费习惯、商业环境等限制，国内企业对海外市场认知有一定局限，对海外媒体、投放等营销环节更是相对陌生。随着品牌出海竞争愈发激烈，加上政策、平台限制等影响，仅靠人力或传统营销工具已不能满足快速增长的出海企业营销需求。
因此，钛动科技专注于为全球商业增长提供效果导向营销解决方案的AI营销。公司以自研的“钛极”多模态大模型为技术底座，通过AI原生、效果驱动的产品组合为出海企业提供从市场洞察、内容生成到广告投放与效果优化的端到端服务。
用大白话说，假如你是一家中国App或品牌想开拓海外市场，但不懂当地语言、文化和广告渠道，钛动科技就用他们自己开发的AI系统，帮你自动生成符合当地人口味的广告、精准投放到Facebook等海外平台，并实时优化投放策略。传统广告代理要花一个月人工试错的事，他们用AI几小时就能搞定。
历经八年，这家公司服务着超过10万家广告主，头部客户覆盖率超过80%，业务覆盖全球200多个国家和地区。阿里巴巴、字节跳动、斯凯奇、361°、三七互娱……这些名字出现在钛动科技的客户名单上。
而俞永福的那句话，最终也变成了一份具体的股权——通过Redefine Capital HK，他持有钛动科技11.27%的股份，位列第二大机构股东。
金沙江、IDG、险峰也投了
钛动科技的股东名单，拿出来的是一份属于中国互联网投资圈的“豪华套餐”。
2017年公司成立仅两个月，险峰、IDG资本、人人游戏投出1440万元天使轮。在后续的轮融资中，钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金、金沙江联合资本相继入局。
但资本的盛宴里也有提前离席者。据报道，粤财投资等多个股东在公司IPO前已经通过老股转让、企业方回购等方式实现了退出。
招股书披露的股权结构显示：IPO前，李述昊通过直接持股及多层合伙企业合计控制公司46.74%的股份，为控股股东。机构股东中，钟鼎资本合计持股12.90%，为最大外部机构股东；俞永福的Redefine Capital HK持股11.27%，位列第二；新犁资本持股9.79%；险峰实体合计持股8.08%；IDG资本通过珠海和谐持股4.04%。
值得注意的是，2023年9月，钛动科技被认定为广东省专精特新中小企业。而在今年2月25日的广州市高质量发展大会上，李述昊作为企业代表发言时透露，公司将持续加大在广州的研发与投资力度，助力广州打造“垂类模型之都”。两天后，公司就递表港交所——这个时间点上的巧合，也显现出地方政府与企业之间的同频共振。
毛利率持续稳定在82%以上
钛动科技是一家少见的高利润AI企业。
2023年至2025年前九个月，公司营收从7282万美元增至1.3亿美元，期内利润从3435万美元增至5568万美元。最引人注目的是毛利率——报告期内分别为84.6%、82.4%、82.2%，持续稳定在82%以上。
这个数字意味着什么？它接近纯软件公司的盈利水平，印证了钛动科技“AI驱动的SaaS模式”具备极强的边际效应。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，钛动科技在中国本土出海AI营销科技服务提供商中位列前茅。
钛动科技的收入主要来自围绕客户营销支出所收取的服务费，而非客户投放的总预算。这一模式使其和传统广告代理区分了开来。
此外，公司研发开支由2024年的1008万美元增至2025年前九个月的1670万美元，同比增长137.8%，反映出对AI的持续投入。
钛动科技的隐忧则来自流量依赖。钛动科技的业务高度依赖Meta、Google、TikTok等全球头部媒体平台，前三大媒体平台占其营销成本的88.7%。这一结构决定了市场对其存在定价分歧：如果能逐步摆脱对单一媒体渠道的依赖，实现数据资产的完全自有化，或能获得软件股的高估值。
此前，钛动科技还做出了一个关键决策。招股书披露，公司曾于2024年1月与中信证券签署A股上市辅导协议，后考虑到“宏观政策及公司自身的融资战略”，于2026年1月终止并转向港交所递表。
这个决策背后，是A股对AI企业盈利要求的考量，也是港股对“Agentic AI第一股”概念的追捧。2025年11月，明略科技以“全球Agentic AI第一股”的名号登陆港交所。如今，钛动科技打出“Multi-Agent第一股”的旗号，显然是希望在资本市场上讲一个更新的故事。
如果成功上市，这也将成为港股市场对“多智能体商业化落地”的一次公开定价。
本文来自微信公众号“东四十条资本”，作者：黎曼，36氪经授权发布。
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